300億鋰電正極材料龍頭2022年業績預計同比翻倍

1月11日晚間，總市值接近300億鋰電正極材料龍頭當升科技發布業績預告，預計2022年歸母凈利22億元-23億元，同比增長101.65%-110.82%。

報告期內，公司國際、國內市場進一步擴大，客戶需求快速增長，銷售規模大幅增加，新一代產品快速實現規?；N售，產品盈利能力持續提升；新產能順利釋放，產品供應能力大幅增強；精益管理成效顯著，生產效率進一步提高，公司核心競爭力不斷加強，利潤水平再創新高。

業績大幅提升

當升科技脫胎于北京北礦電子材料發展中心，2002年便進入鋰電正極材料行業。在經過六年的發展后，2008年，當升科技成功研制多元材料和錳酸鋰新產品，進軍動力鋰電市場，并在2010年上市，成為國內首家正極材料上市公司。2020年以來，受新能源行業景氣度持續提升，當升科技業績大幅度提升。

國際客戶占比優勢明顯

作為國內鋰電正極材料的龍頭企業，當升科技顯著受益于全球新能源車市場需求持續快速增長。與其他國內鋰電正極材料廠商相比，當升科技在國際市場方面優勢明顯，該公司與SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球一線品牌的動力電池企業建立了牢固的合作關系，并實現產品的大批量出貨，國際客戶銷售占比已超過70%。高鎳及超高鎳產品廣泛應用于歐美客戶包括4680大圓柱電池在內的各類動力電池，為寶馬、大眾、日產、三菱等一批海外高端車企提供配套，成為全球同時向日本、韓國、歐洲、美國出口動力正極材料的企業。

業績股價背離

與業績保持的快速增長不同，2022年第三季度以來，當升科技的股價遭遇了重創。2022年7月中旬，當升科技股價最高曾達到117.43元/股，此后開始滑坡，1月11日收盤報58.8元/股，累計跌幅達到49.93%，總市值297.82億元。

誠然，當升科技的下跌與市場整體調整息息相關，但相比其他賽道，鋰電池正極板塊的跌幅更深。對此，招商證券張夏團隊認為，這輪各賽道跌幅差異主要跟以下幾個因素有關，其一是滲透率，其二是需求預期。

“當前電動車國內銷量口徑的滲透率已經達到20%以上，未來到50%滲透率甚至更高，對應到預測端可能就是1倍~2倍，而過去從10%滲透率到當前，同樣1倍~2倍的空間，明顯走得更快。因此，斜率變緩的預期下，再疊加產能釋放帶來的價格壓力，估值空間會受到較大壓制?！睆埾膱F隊進一步表示，“從需求預期的角度來看，這一輪海外通脹持續創新高，美聯儲貨幣收縮的速度不斷超預期，會帶來對需求萎縮的擔憂，電動車等‘可選消費’需求的剛性不如能源需求?！?/span>

9月9日，就股價問題，當升科技回應投資者稱，“公司的業績水平、盈利能力和經營質量長期處于行業領先地位，公司將繼續堅持做好主業，以更加優異的經營業績回報廣大投資者。股價的短期波動受多種因素影響，但長期一定會反映公司的真實投資價值”。

參考資料：升科技2022年度業績預告、財聯社、長江商報、銀柿財經

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