璞泰來：預計明年產能仍無法滿足下游客戶需求 中高端負極材料未來仍可能有效供給不足

11月8、9日，璞泰來(603659.SH)在接受調研時指出，根據下游負極材料客戶對公司的市場需求反饋，預計公司明年的產能仍無法滿足下游客戶需求，公司仍將加快推進負極材料一體化產能建設進度。負極材料行業市場新進入者主要將集中在中低端市場，因此未來在傳統、量化的細分產品領域中可能形成供大于求的競爭格局。中高端負極材料的進入門檻較高，使得新增供給規模相對有限，未來仍可能存在有效供給不足的情形。公司四川卓勤產線試產產品已送樣檢測，下一步將加快推進產品認證工作。除PVDF、勃姆石、PMMA等涂覆材料以外，芳綸產品也是發展方向之一，目前公司已有相應的技術布局。

璞泰來認為，就負極材料行業而言，在中低端負極材料方面，因其在技術門檻、資金門檻與產品品質、一致性等方面要求較低，市場新進入者主要將集中在中低端市場，因此未來在傳統、量化的細分產品領域中可能形成供大于求的競爭格局。而在公司專注的中高端領域，中高端負極材料的進入門檻較高，使得新增供給規模相對有限，未來仍可能存在有效供給不足的情形。

海外方面，公司負極材料海外業務占比約30%，部分下游海外客戶有較為強烈的就近配套需求。公司對赴海外建廠計劃進行了審慎評估，并對歐洲、東南亞、北美等地區進行了考察論證和可行性研究。

在基膜方面，璞泰來對未來涂覆隔膜產品的整體競爭力有充分信心。四川卓勤新投產的基膜產線效率行業領先，在幅寬、速度、產品品質方面具有競爭優勢，且公司無低效產能的歷史包袱，因此公司基膜產品在成本方面應有良好的競爭優勢，與此同時，公司涂覆加工業務有足夠的客戶與產量能夠幫助基膜產品較快實現規模生產以降低生產成本。

目前公司隔膜客戶最主要是消費電子客戶如ATL、三星、珠海光宇等，未來隨著公司基膜產能的持續擴張，公司將逐步向寧德時代、LG等國內外動力電池客戶產能配套。公司四川卓勤產線試產產品已送樣檢測，下一步將加快推進產品認證工作。

對于芳綸涂布技術，璞泰來表示，除PVDF、勃姆石、PMMA等涂覆材料以外，芳綸產品也是發展方向之一，目前公司已有相應的技術布局。整體而言，芳綸產品和類芳綸產品在抗高溫方面有一定優勢，公司采用的類芳綸技術路線對性能的提升和成本控制有更好的優勢；而芳綸技術在成本方面的競爭優勢尚不顯著，且其應用市場的拓展上需一定時間。

璞泰來指出，隨著新能源鋰離子電池工藝技術的持續完善，以及可再生能源在全球范圍的廣泛應用，儲能電池在發電側、輸配電側、用戶側的應用場景日漸豐富，使得儲能市場迎來了爆發機遇。

相對于動力電池，儲能電池對于長循環次數、安全性和性價比的需求更高。為此，公司在三大業務領域已經布局了硬碳負極、復合人工石墨負極、高性價比負極材料、儲能專用隔膜和設備、高性價比低成本的高速高效智能化涂布工藝和電芯設備集成等，以滿足儲能市場需求。

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