左手忙擴產，右手忙上市……

近日，國內第三大動力電池生產商中創新航在香港聯合交易所主板掛牌交易，成為港股動力電池第一股。作為二線動力電池頭部企業，中創新航IPO的基石投資者包括天齊鋰業、大族激光、精測電子、盛屯礦業、小鵬汽車等上市公司，覆蓋鋰電產業鏈上下游。

業內人士認為，如今鋰電產業熱度不減，二線電池企業迎來了新的發展機遇。

IPO募集資金創新高

今年以來，二線動力電池企業正進一步加速擴產步伐。9月20日，欣旺達宣布投資213億元進行新能源動力電池項目擴產，擴產后總產能為50吉瓦時。近期，欣旺達還宣布在宜昌規劃建設30吉瓦時動力電池項目，投資總額為120億元；中創新航上市后將擴建現有產業基地，增設多條生產線，并持續進行技術改造升級。這些措施將有望提升企業的規模效益、支撐業務拓展。根據招股書預計，2022年中創新航的產能預計達35吉瓦時，2023年預計達90吉瓦時。

實際上，除動力電池企業外，今年以來鋰電產業鏈企業均在加速推進上市，且IPO募集資金創新高。高工鋰電的統計數據顯示，2019年下半年以來，鋰電產業第二輪擴產潮開始，2020年鋰電產業IPO成功，企業數目達9個，IPO募集資金規模超百億元，2020-2022年鋰電產業鏈共上市32家企業，占全產業鏈上市企業數量的52.5%，合計募集資金規模為602.6億元，占全產業鏈IPO募集資金總額的70.1%。

記者梳理近期鋰電上市公司募集資金的用途發現，絕大多數用于擴產。中創新航本次在港股上市募資超101億元，其中80%用于擴大產能；萬潤新能擬募集資金用于宏邁高科高性能鋰離子電池材料項目、湖北萬潤新能源鋰電池正極材料研發中心，以及補充流動資金；天力鋰能擬募集資金用于淮北三元正極材料建設項目和新鄉三元正極材料建設項目，兩個項目達產后合計可以實現年產高鎳三元材料產品1.36萬噸，3.87億元超募資金投資年產2萬噸磷酸鐵鋰項目。

除了港股上市外，近期不少鋰電企業還發行了全球存托憑證（GDR）趕赴海外上市。今年以來，國軒高科、杉杉股份、格林美等企業已登陸瑞士證券交易所，欣旺達、杰瑞股份等企業已發布公告申請GDR上市。同樣，海外上市的目的也是為了募集資金支持擴產。國軒高科表示，海外市場融資有利于海外建廠。

二線企業逐步崛起

加速上市進程的背后，也反映出了鋰電全產業鏈競爭加劇。今年上半年，受動力電池原材料價格上漲、供需不平衡等因素影響，鋰電產業鏈中下游企業承壓。多家動力電池企業發布的第二季度財報顯示，“增收不增利”基本已成行業共性。

中創新航的招股書顯示，2019-2021年，中創新航的營收分別為17.34億元、28.25億元、68.17億元，3年增長近300%，但凈利潤分別為-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。事實上，二線動力電池企業往往資金實力較弱，今年以來，一方面要加緊上游搶礦，一方面要募集資金擴產加速綁定客戶，同時還要平衡企業的經營壓力。

中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，今年1-9月，國內動力電池企業裝車量前五名分別為寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、欣旺達，裝車量分別為92.02吉瓦時、43.06吉瓦時、13.33吉瓦時、9.35吉瓦時、4.84吉瓦時。值得注意的是，頭部企業寧德時代的裝車量占比從去年同期的50.8%下滑至47.51%。

業內人士指出，以中創新航為首的多家二線動力電池企業在拿下主流車企、產能后正迅速崛起，開始從頭部企業手中搶走部分客戶，搶占一部分市場份額。浙商證券的研報顯示，和國內一線電池廠以及海外電池廠相比，國內二線電池廠2021-2025年的產能復合增速最快，達到了56%。

“動力電池行業發展不可能只有一家獨大，一定會出現二線企業逐步崛起的情況，這是電池行業發展的一個必然趨勢。”伊維經濟研究院研究部總經理吳輝認為。

行業競爭洗牌加劇

中汽協的數據顯示，今年1-9月，新能源汽車產銷分別達到471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，市場占有率達到23.5%。根據此前乘聯會的預測，今年我國新能源汽車銷量有望突破600萬輛。

下游需求有增無減的同時，動力電池行業競爭洗牌加劇。數據顯示，今年1-9月，我國新能源汽車市場共計48家動力電池企業實現裝車配套，較去年同期減少6家。

目前一些車企在與頭部電池企業合作的同時，也在與二線動力電池企業合作，培養一些二級、三級供應商保持平衡。對于二線動力電池企業，吳輝進一步表示，目前車企會選擇第二、第三供應商已成趨勢，二線動力電池企業需努力爭取，“二供”做得好，才有成為“一供”的機會。此外，可以就某些特定細分領域做出特色，例如在混合動力電池、快充等細分領域開拓市場。

“小廠想要生存，要進一步融資，必須要把規模做大才能把成本降下來，因為動力電池是一個資本非常密集、規模效應非常明顯的行業，如果有足夠的資金來擴產，小廠是有生存空間的，否則只能轉型去做非汽車領域等門檻較低領域的電池，面臨淘汰的風險。”吳輝表示。

不過，業內人士認為，短期內二線電池撼動頭部企業的可能性較小。天風證券指出，對于二線電池企業來說，市場考核指標從收入規模轉變為利潤。一方面可以通過技術降本，比如更高的能量密度提升帶來成本下降；另一方面可以通過供應鏈布局、管理手段提升降低材料成本。

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